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大盘恐慌+公司坏消息”等于最佳买点，这时候最容易低估。

最大的风险不是高价买好股票，而是在良好的商业环境下买到了劣质股。

股正因为很多人在赌，很容易造成低估或高估，我们少数人就有机会啦。

我们生活在不完美的世界里，投资也没必要追求完美，在中国还是能找到不少优质企业可以长期投资的。

看K线图是不挣钱的——这就是一个零合游戏，你挣我的钱，我挣你的钱，跟打麻将似的。但是还有一批人在这做。他吃个拉撒是要钱的，但是他又不创造收益，所以这其实是浪费。

未来投资寻找两大方向：一是大消费，二是真正能创新，能够提升劳动生产率的公司。

现在有很多人老拿中国GDP说事，说GDP增长那么多，企业盈利会多好。这其实是不专业的说法。因为我们买企业是跟利润相挂钩的，GDP跟利润关系不的。GDP我们分解的话，利润要跟谁分呢，要跟投资折旧，跟银行利息，跟工资，跟税收一块分。GDP高，其实都是投资，结果变成折旧去了，变成银行利息了，变成税收去了。

中国有位比较厉害的投资人总结的一段话，提到为什么坚持七年技术分析后转为了纯粹的价值投资的心路历程。

为什么花了那么长时间才转化，他说有个混合的过程，当时我仍然用一笔小钱技术分析，做试验。试验下来就觉得这5%、10%太不值得了，花了很多时间，很多精力，有赔有赚，把价值投资那一块的时间耽误了，每天花时间看盘，人搞得很累，而且心态不好，特别亏钱的时候特别难受。后来发现做价值投资很少亏钱，你看早期的翻十倍很正常。

2000年底电广传媒增发，当时我特别看好这家公司——电视湘军，中国最有活力的电视台，60倍市盈率增发，于是去参申购，而且后来跌破增发价我又买了，这一次造成了比较大的亏损，亏了30%后我清仓了。这一次亏损促使我转向了纯粹的价值投资。

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